한국기업평가(한기평)가 최근 유상증자 계획을 철회한 고려아연의 기업신용등급(ICR)과 무보증사채 신용등급을 ‘AA+’로 유지하되 등급 전망을 ‘부정적 검토’ 대상으로 등록했다. 등급에 부정적인 효과를 미치는 요인의 발생 가능성이 예상되는 경우에 부정적 검토로 평가한다.
20일 신은섭 한기평 선임연구원은 “이번 유상증자 계획 철회로 자기주식 공개매수를 위한 1조8000억원의 자금 유출이 고스란히 재무 부담으로 얹어졌다”며 “㈜한화 주식 전량을 한화에너지에 매각하는 등 재무 부담을 경감시키는 방안을 강구하고 있으나, 자기주식 취득 자금 규모를 감안하면 그 수준이 미미하다”고 밝혔다.
그러면서 “올해 9월 말 기준 3170억원이던 순차입금 규모는 약 1조9800억원까지 확대될 것으로 예상된다”며 “이로 인해 부채비율은 기존 44.6%에서 73.6%로 오르고, 순차입금/EBITDA(상각 전 영업이익) 지표도 1.7배로 증가해 현재 설정된 등급 하향 요인을 훨씬 상회할 것”이라고 분석했다.
신 선임연구원은 “고려아연 신용도의 근간인 실질적 무차입상태의 매우 우수한 재무안정성이 단기간 내 급격히 저함됨에 따라 향후 자기주식 취득에 따른 재무 부담을 상당 부분 경감시킬 수 있는 실효성 있는 대안이 제시되고 원활한 이행이 이뤄지지 못할 경우 신용등급 하향 가능성이 높다고 판단된다”고 설명했다.
이에 따라 한기평은 경영권의 최종 소재와 안정화 여부 등을 지속적으로 모니터링할 계획이라고 밝혔다.
신 선임연구원은 “향후 주주총회에서 의결권 표 대결을 벌이는 등 영풍·MBK 연합과 현 경영진의 대립 구도가 당분간 지속될 것으로 전망된다”며 “MBK 및 영풍 측에서 경영권을 확보하는 경우 공개매수를 위해 조달한 인수금융에 대한 상환 부담이 동사에 전이될 가능성이 존재하고, 주주 불확실성이 확대될 여지가 있다”고 예상했다.
출처 : 조선비즈
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